BUS 6012 : การบ้าน ครั้งที่ 2 (09/02/2557)

BUS 6012 การบ้าน ครั้งที่ 2 (09/02/2557)
บทที่ 10 ข้อ 10-1, 10-3, 10-5
บทที่ 11 ข้อ 11-5, 11-6

อาจารย์ผู้บรรยาย รศ.พูนศักดิ์ แสงสันต์ ; 09 กุมภาพันธ์ 2557

คิดโดยใช้เครื่องคำนวณ Texas Instruments BA II Plus

10-1) โครงการ A-1 ใช้เงินลงทุน 700,000 บาท คาดว่าจะได้รับกระแสเงินสดเข้ามาปีละ 240,000 บาท เป็นเวลา 5 ปี ถ้ากำหนดให้ต้นทุนของเงินลงทุน เท่ากับ 12% ให้พิจารณาว่าสมควรลงทุนในโครงการนี้หรือไม่
(1) Payback Period (ยอมรับโครงการที่มีระยะเวลาคืนทุนไม่เกิน 3 ปี)
(2) Discounted Payback Period (ยอมรับโครงการที่มีระยะเวลาคืนทุนไม่เกิน 3 ปี)
(3) NPV
(4) IRR
(5) MIRR

(1) Payback Period (ยอมรับโครงการที่มีระยะเวลาคืนทุนไม่เกิน 3 ปี)

ปีที่1: 700000-240000 = 460000

ปีที่2: 460000-240000 = 220000
ปีที่3: 220000<240000 = 0.92ปี ** ไม่ันับจำนวนปี หาเศษของปี
Payback Period = 2 + (220,000/240,000)
                         = 2 + 0.92
                         = 2.92 ปี
ยอมรับโครงการ เพราะ PB ไม่เกิน 3 ปี

(2) Discounted Payback Period (ยอมรับโครงการที่มีระยะเวลาคืนทุนไม่เกิน 3 ปี)

ปีที่1: 700000-214286 = 485714
ปีที่2: 485714-191327 = 294387
ปีที่3: 294387-170827 = 123560
ปีที่4: 123560<152524 = 0.81 ** ไม่ันับจำนวนปี หาเศษของปี
Discounted Payback Period  = 3 + (123,560/152,524)
                                            = 3  + 0.81
                                            = 3.81 ปี
ไม่ยอมรับโครงการ เพราะ DPB เกิน 3 ปี

(3) NPV = ?
CF -700000   240,000  
5    NPV 12  
CPT: NPV = 165,146.29 บาท
ยอมรับโครงการ เพราะ NPV มีค่าเป็นบวก

(4) IRR = ?
CF -700000   240,000  
5    NPV 12  
CPT: NPV = 165,146.29
IRR CPT: IRR = 21.15%
IRR = 21.15%
ยอมรับโครงการเพราะ IRR มีค่ามากกว่า 12%

(5) MIRR = ?

FV = 1524683.37 ; N = 5 ; PV = -700000; I/Y = ?
CPT: I/Y = ? =MIRR = 16.85%
ยอมรับโครงการเพราะ MIRR มีค่ามากกว่า 12%


10-3) บริษัท BB จำกัด กำลังพิจารณาโครงการสองโครงการที่ต้องเลือกทำเพียงโครงการเดียว (Mutually Exclusive Project) โดยมีกระแสเงินสดดังนี้ (หน่วย: พันบาท)

ถ้าโครงการทั้งสองมีระดับความเสี่ยงที่เท่ากัน และมีต้นทุนของเงินทุนเท่ากับ 14%
บริษัท BB จำกัด ควรเลือกทำโครงการใด เพราะเหตุใด

โครงการ X: หา NPV = ? ; IRRx = ?
CF -1400 
400  500
600  900 
NPV 14 
CPT: NPV = 273.47 พันบาท
IRR CPT: IRRx = 22.02%

โครงการ Y: หา NPV = ? ; IRRy = ?
CF -1400 
800  400
3  NPV 14 
CPT: NPV = 116.36 พันบาท
IRR CPT: IRRy = 18.64%
ควรเลือกทำโครงการ X เพราะ IRRx 22.02% มากกว่า IRRy 18.64%


10-5) โครงการ UTV คาดว่าจะมีกระแสเงินสดสุทธิ ดังนี้ (หน่วย: พันบาท)

ถ้ากำหนดให้ต้นทุนของเงินทุน เท่ากับ 10% ให้พิจารณาว่าสมควรลงทุนในโครงการนี้หรือไม่
(f) Payback Period (ยอมรับโครงการที่มีระยะเวลาคืนทุนไม่เกิน 3 ปี)
(g) Discounted Payback Period (ยอมรับโครงการที่มีระยะเวลาคืนทุนไม่เกิน 3 ปี)
(h) NPV
(i) IRR
(j) MIRR

(f) Payback Period (ยอมรับโครงการที่มีระยะเวลาคืนทุนไม่เกิน 3 ปี)

ปีที่1: 3000-1400 = 1600

ปีที่2: 1600-1100 = 500

ปีที่3: 500-(-100) = 600

ปีที่4: 600<1800 = 0.33ปี ** ไม่ันับจำนวนปี หาเศษของปี

Payback Period  = 3 + (600/1,800) 

                          = 3 + 0.33 

                          = 3.33 ปี

ไม่ยอมรับโครงการ เพราะ PB  เกิน 3 ปี

(g) Discounted Payback Period (ยอมรับโครงการที่มีระยะเวลาคืนทุนไม่เกิน 3 ปี)

ปีที่1: 3000-1273 = 1727
ปีที่2: 1727-909   = 818
ปีที่3: 818-75.13  = 742.87
ปีที่4: 742.87<1229= 0.60ปี  ** ไม่ันับจำนวนปี หาเศษของปี
Discounted Payback Period = 3 + (742.87/1,229)
                                           = 3 + 0.60
                                           = 3.60 ปี
ไม่ยอมรับโครงการ เพราะ DPB  เกิน 3 ปี

(h) NPV = ?
CF -3000  
1400   1100  
-100   1800  
NPV 10  
CPT: NPV = 336.11 พันบาท
ยอมรับโครงการ เพราะ NPV มีค่าเป็นบวก

(i) IRR = ?
CF -3000  
1400   1100  
-100   1800  
NPV 10  
CPT: NPV = 336.11 พันบาท
IRR CPT:IRR = 15.21%
IRR = 15.21%
ยอมรับโครงการเพราะ IRR มีค่ามากกว่า 10%

(j) MIRR = ?

ระวัง! มูลค่าโครงการปีที่ติดลบ ต้องหา PV แทน FV

FV = 4994.40 ; N = 3 ; PV = -3075.13; I/Y = ?
CPT: I/Y = ? =MIRR = 17.55%
MIRR = 17.55%
ยอมรับโครงการเพราะ MIRR มีค่ามากกว่า 10%

11-5) บริษัท SAT จำกัด กำลังพิจารณาโครงการผลิตสินค้าชนิดหนึ่งออกจำหน่าย โดยบริษัทต้องลงทุนซื้อเครื่องจักรในราคา 960,000 บาท ค่าขนส่งเครื่องจักร 10,000 บาท ค่าติดตั้งเครื่องจักร 30,000 บาท เครื่ิองจักรมีอายุการใช้งาน 5 ปี มีมูลค่าซาก 100,000 บาท ในการผลิตสินค้าจะมีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (ไม่รวมค่าเสื่อมราคา) ปีละ 360,000 บาท บริษัทต้องลทุนในสินทรัพย์หมุนเวียนสุทธิเพิ่มขึ้นอีกในตอนเริ่มต้นโครงการเป็นเงิน 160,000 บาท และจะได้รับเงินจำนวนนี้กลับคืนมาเมื่อยุติการทำโครงการ บริษัทคาดว่าสามารถผลิตสินค้าออกขายได้ปีละ 880,000 บาท ค่าเสื่อมราคาเครื่องจักรคิดตามวิธีเส้นตรง บริษัทเสียภาษีไงินได้ในอัตรา 30% ผู้บริหารของบริษัทคาดว่าจะทำโครงการนี้เพียง 4 ปีเท่านั้น และคาดว่าจะขายเครื่องจักรไปได้ในราคา 550,000 บาท บริษัทควรจะทำโครงการนี้หรือไม่ ให้พิจารณาโดยใช้วิธี
(1) Payback Period : (ระยะเวลาคืนทุนไม่เกิน 3 ปี)
(2) Discounted Payback Period : (ระยะเวลาคืนทุนไม่เกิน 3 ปี อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ 14%)
(3) Net Present Value (NPV) : (อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ 14%)
(4) Internal Rate of Return (IRR) : (อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ 14%)
(5) Modified Internal Rate of Return (MIRR) : (อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ 14%)

I) กระแสเงินสดจ่ายลงทุนสุทธิ:

คิดค่าเสื่อมราคาตามวิธีเส้นตรง

ค่าเสื่อมราคา = (ราคาทุน - มูลค่าซาก) / อายุการใ้ช้งาน

                       = ( 1,000,000 - 100,000) / 5

                       = 900,000 / 5

                       = 180,000 บาทต่อปี

II) กระแสเงินสดจากการดำเนินงานตลอดอายุโครงการ:

** มีกำไรต้องเสียภาษี **

กระแสเงินสดรับ = 550,000 - 81,000 = 469,000 บาท

III) กระแสเงินสดของปีสุดท้าย(ปีที่ 5):

IV) กระแสเงินสดสุทธิของโครงการ:

ปีที่1: 1,160,000-418,00 = 742,000
ปีที่2: 742,000-418,000 = 324,000
ปีที่3: 324,000<418,000 = 0.78 ปี ** ไม่ันับจำนวนปี หาเศษของปี

ปีที่1: 1,160,000-366,667 = 793,333
ปีที่2: 793,333-321,637 = 471,696
ปีที่3: 417,696-282,138 = 189,558
ปีที่4: 189,558<247,490 = 0.77 ปี ** ไม่ันับจำนวนปี หาเศษของปี

V) ผลการวิเคราะห์โครงการ:

(1) Payback Period : (ระยะเวลาคืนทุนไม่เกิน 3 ปี)
Payback Period = 2 + (324,000 / 418,000)
                         = 2 + 0.78
                         = 2.78 ปี
ยอมรับโครงการ เพราะ Payback Period ไม่เกิน 3 ปี

(2) Discounted Payback Period : (ระยะเวลาคืนทุนไม่เกิน 3 ปี อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ 14%)
Discounted Payback Period = 3 + (189,558 / 247,490)
                                           = 3 + 0.77
                                           = 3.77 ปี
ไม่ยอมรับโครงการ เพราะ Discounted Payback Period เกิน 3 ปี

(3) Net Present Value (NPV) : (อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ 14%)
CF -1160000   418000  
4   710000 
NPV 14  
CPT: NPV = 426,683.49 บาท
ยอมรับโครงการเพราะ NPV มีค่าเป็นบวก

(4) Internal Rate of Return (IRR) : (อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ 14%)
CF -1160000   418000  
4   710000 
NPV 14  
CPT: NPV = 426,683.49 บาท
IRR CPT: IRR = 27.32%
ยอมรับโครงการเพราะ IRR มีค่ามากกว่า 14%

(5) Modified Internal Rate of Return (MIRR) : (อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ 14%)

FV = 3055023.54 ; N = 5 ; PV = -1160000 ;
CPT: I/Y = ? = MIRR = 21.37%
ยอมรับโครงการเพราะ MIRR มีค่ามากกว่า 14%


11-6) บริษัท MTT จำกัด กำลังพิจารณาโครงการผลิตสินค้าชนิดหนึ่งออกจำหน่าย โดยบริษัทต้องลงทุนซื้อเครื่องจักรในราคา 940,000 ค่าขนส่งเครื่องจักร 10,000 บาท ค่าติดตั้งเครื่องจักร 30,000 บาท เครื่องจักรมีอายุการใช้งาน 5 ปี มีมูลค่าซาก 180,000 บาท ในการผลิตสินค้าจะมีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (ไม่รวมค่าเสื่อมราคา) ปีละ 400,000 บาท บริษัทต้องลงทุนในสินทรัพย์หมุนเวียนสุทธิเพิ่มขึ้นอีกในตอนเริ่มต้นโครงการเป็นเงิน 140,000 บาท และจะได้รับเงินจำนวนนี้กลับคืนมาเมื่อยุติการทำโครงการ บริษัทคาดว่าสามารถผลิตสินค้าออกขายได้ปีละ 850,000 บาท ค่าเสื่อมราคาเครื่องจักรคิดตามวิธีเส้นตรง บริษัทเสียภาษีเงินได้ในอัตรา 30% ผู้บริหารของบริษัทคาดว่าจะทำโครงการนี้เพียง 4 ปีเท่านั้น และคาดว่าจะขายเครื่องจักรไปได้ในราคา 440,000 บาท บริษัทควรจะทำโครงการนี้หรือไม่ ให้พิจารณาโดยใช้วิธี
(1) Payback Period : (ระยะเวลาคืนทุนไม่เกิน 3 ปี)
(2) Discounted Payback Period : (ระยะเวลาคืนทุนไม่เกิน 3 ปี อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ 14%)
(3) Net Present Value (NPV) : (อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ 14%)
(4) Internal Rate of Return (IRR) : (อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ 14%)
(5) Modified Internal Rate of Return (MIRR) : (อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ 14%)

I) กระแสเงินสดจ่ายลงทุนสุทธิ:

คิดค่าเสื่อมราคาตามวิธีเส้นตรง
ค่าเสื่อมราคา = (ราคาทุน - มูลค่าซาก) / อายุการใ้ช้งาน
                       = ( 980,000 - 180,000) / 5
                       = 800,000 / 5
                       = 160,000 บาทต่อปี

II) กระแสเงินสดจากการดำเนินงานตลอดอายุโครงการ:

 ** มีกำไรต้องเสียภาษี **

กระแสเงินสดรับ = 440,000 -30,000 = 410,000 บาท

III) กระแสเงินสดของปีสุดท้าย(ปีที่ 5):

IV) กระแสเงินสดสุทธิของโครงการ:

ปีที่1: 1,120,000-363,000 = 757,000
ปีที่2: 757,000-363,000    = 394,000
ปีที่3: 394,000-363,000    = 31,000
ปีที่4: 31,000<363,000     = 0.09 ปี ** ไม่ันับจำนวนปี หาเศษของปี

ปีที่1: 1,120,000-318,421 = 801,579
ปีที่2: 801,579-279,317    = 522,262
ปีที่3: 522,262-245,015    = 277,247
ปีที่4: 277,247-214,925    = 62,322
ปีที่5: 62,322<580,000     = 0.11ปี  ** ไม่ันับจำนวนปี หาเศษของปี

V) ผลการวิเคราะห์โครงการ:
(1) Payback Period : (ระยะเวลาคืนทุนไม่เกิน 3 ปี)
Payback Period = 3 + (31,000/363,000)
                        = 3 + 0.09
                        = 3.09 ปี
ไม่ยอมรับโครงการ เพราะ Payback Period เกิน 3 ปี

(2) Discounted Payback Period : (ระยะเวลาคืนทุนไม่เกิน 3 ปี อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ 14%)
Discounted Payback Period = 4 + (62,322/580,000)
                                           = 4 + 0.11
                                           = 4.11 ปี
ไม่ยอมรับโครงการ เพราะ Discounted Payback Period เกิน 3 ปี

(3) Net Present Value (NPV) : (อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ 14%)
CF -1120000   363000  
4   580000 
NPV 14  
CPT: NPV = 912,000 บาท
ยอมรับโครงการเพราะ NPV มีค่าเป็นบวก

(4) Internal Rate of Return (IRR) : (อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ 14%)
CF -1120000   363000  
4   580000 
NPV 14  
CPT: NPV = 912,000 บาท
IRR CPT:IRR = 21.99%
ยอมรับโครงการเพราะ IRR มีค่ามากกว่า 14%

(5) Modified Internal Rate of Return (MIRR) : (อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ 14%)

FV = 2616467.81 ; N = 5 ; PV = -1120000 ;

CPT: I/Y = ? = MIRR = 18.49%

ยอมรับโครงการเพราะ MIRR มีค่ามากกว่า 14%